ST金顶(600678)重组失败，将面临破产风险。昨日ST金顶的一则风险提示公告，令私募、游资纷纷出逃，股价下挫至6.25元，跌幅近4%。

    虽然本次重组被寄予厚望，但还是以失败告终。记者发现，在本轮重大资产重组前，ST金顶的资产已经被持股的股东掏空，沦为股东们倒卖资产的工具。“如果ST金顶不尽快注入优良资产，可能面临退市或者被借壳的命运。”分析人士如是说。

    重组失败私募大举出逃

    昨日ST金顶宣布，被寄予厚望的重组计划“流产”了。

    由于公司资产被多番倒空，现在的ST金顶可谓是负债累累。根据公告内容，截止2009年12月31日，公司为浙江大地纸业集团有限公司、华伦集团有限公司、富阳市鹳山电缆电线有限公司、攀枝花市国有资产投资经营有限责任公司提供的未经决策程序的担保金额为1.3亿元。截止去年年底，华伦集团有限公司及其他关联方的占用余额为7,189.81万元。同时，公司债权人已向乐山市中级人民法院提出公司重整的申请。

    受到这一利空消息影响，昨日ST金顶在二级市场上的表现差强人意。在6.51元开盘后低走，加上大量私募、游资纷纷出逃，令股价一路下挫。最终ST金顶以6.25元收盘，跌幅高达3.99%。

   “没有见过这样的股票，涨十天抵不过跌一天。”某投资者向记者抱怨，由于寄望公司成功重组，自己把大量资金都押在ST金顶上。“这一次重组失败，令投资者的希望化为乌有，许多散户也尾随消息出逃。”某券商人士向记者透露。

    事实上，ST金顶近期受重组消息的影响明显。两个月前股价还是两年以来的高位8.58元，到现在的6.25元，许多投资者都变成了惊弓之鸟落荒而逃。

    资产被倒空

    记者发现，徘徊在生死边缘的ST金顶存在严重的债务危机。

    在这一轮危机中，公司现任控股股东华伦集团过度举债是诱发巨额欠款的主要原因。截至去年年底，华伦集团持有ST金顶5423.23万股，由于华伦集团过度举债扩张，引发资金链断裂，使得该公司旗下多数资产都处于崩溃边缘，ST金顶的这部分股权便成为华伦集团债权人的“救命稻草”。为了掌控ST金顶，浙江、四川两地政府一直在争夺这部分股权。

    事实上，华伦集团本身的经营状况也是岌岌可危，其重组ST金顶的目的值得怀疑。早在去年7月的债权人大会上，华伦集团被曝整体负债24.44亿元，而彼时华伦的破产管理人并没能拿出任何实质性的重整方案。“身上背负巨额欠款，有何资本去重组另一家同病相怜的公司？”某分析人士对此提出质疑。

    除了控股股东资力问题外，受到现今房地产行业的拖累，ST金顶的业绩也不尽人意，资金链也陷入“死胡同”。继去年严重亏损5.76亿元后，ST金顶今年一季度仍未能扭转亏损的局面，前三月亏损是同期的560.87%。

    而本轮重组失败，可能导致华伦集团直接进行破产清算，令ST金顶的前景更加扑朔迷离。

    出路在何方？

    对于此类披星戴帽又连年亏损的个股来说，资产重组或被借壳是其最好的出路。

   “破产重整的ST公司本已是陷入困境，要想得到拯救，除债务重组以外，还需引进具有优质资产的重组方。一般的债务协议重组，重组方需承担大量债务和沉没成本，而启动破产重整程序后，资产评估采取的是快速变现原理，所以估值真实，重组的财务成本也就可控。”业内人士在评论ST金顶时表示，破产重组才能引入优良资产，才能盘活现有的资产，令公司的经营回复正常的轨道。

    对于绝大多数的投资者来说，购买ST公司的股票并不是寄望该公司能够“回光返照”。“他们希望的是资产重组，把ST股票的壳资源成功变现。而在低价买入该股股票将自己转化为新公司的股东，从而实现获利。也就是说，选择ST股票的标准与其每股收益、净资产等关系都不大，最重要的是公司的流通股本、负债情况、重组预期有多大等。”该人士补充道。

    经过多番资产掏空后，ST金顶已经逐渐剥离原有的资产而成为“壳”资源。分析人士指出，如果ST金顶能够招到“东床快婿”，引进优良资产或引入优秀重组方，才能走出现在的经营困境。